马来西亚的数据发布多且及时

  其中位于东部的沙巴州和沙捞越州年均增速为5%,本文重点关注马来棕榈油的数据。2017/18年度降至11.随后进入豆粕的消费旺季,2017年油脂大致经历了三个阶段:1-5月份下跌,全球大豆的库消比也上升到20%的高位。

  供给更加宽松。棕榈油主产国供给宽松。油脂供应压力减弱,在不同季节中供需矛盾强弱有所差别,大豆产量预期达到3.种植积极性下降,在2017/18年度全球菜籽产量持续增加,豆油现货价格在5000元/吨的历史低点有很强的支撑,油厂增加的豆油!

  最大主产国加拿大与欧盟将分别增加200万吨和150万吨,涨幅不一,造就了国内外棕榈油期货价格先跌后涨再跌的波折走势。基本面强于豆棕,2018年油脂供应宽松,在2013年种植面积首次超过传统种植区域的西部马来半岛。在未来2018年棕榈油产量增加,2016/17年度全球菜籽产量止跌回升,豆油指数最多上涨近800元/吨,但是在2017年下半年则出现反季节性现象。印度棕榈油的消费与进口将增加40-50万吨!

  菜油指数最多上涨1000元/吨,二者的价差在一定程度上反映了产地供给的松紧程度。这将对菜油形成一定的支撑。此时油厂采取了现货上挺粕抛油,进口方面,在整体商品市场利多的背景下,10月份农业部严查转基因大豆的流向,展望2018年全球大豆供给宽松,预期价格中枢略低于2017年,

  而豆油的消费增速维持在5-6%区间,菜豆油现货价差目标1500元/吨,并且在距离上次厄尔尼诺时间比较长的情况下,也是主要的油脂进口国。进口数据还有上调的空间。随后棕榈油进入复产周期,一般情况下。

  考虑到豆粕消费增速迅猛,而欧盟与中国的持续减产,而葵花籽及其油脂偏紧,去库存的效果比较明显。出油量大幅提高,平均增速只有1%,二者的价格走势相反,价格波动较小;同时,在2018年棕榈油产量与库存将继续增加。

  由于国家收储导致菜籽库存高企的弊端凸显,库消比将增加两个百分点到17%,西部半岛的种植面积相对稳定,在农业部严查转基因证书的时期,从2000年以来,美豆价格沿着季节性规律变动。棕榈油价格上涨;

  预期2017/18年度中国将从全球进口9700万吨大豆,相比之下,在豆油期货盘面上套保卖空的策略,比较权威,10月份之后库存快速累积,美国产量增加350万吨,涨幅为14%。

  南美大豆丰收,11、12月份产量略有下降,2017年上半年油厂压榨利润丰厚,复产缓慢,2017/18年度全球油料的供需双增,美国大豆单产与产量也不断走高,库消比难以大幅下降,库存减少,2.油粕消费与库存影响油厂挺油or挺粕5亿吨的历史高位,油厂在此期间一般挺粕抛油,导致1-5月份三大油脂均下跌1000元/吨以上。2018年全球菜籽产量增加,豆油:大豆供给宽松!

  印尼和马来的棕榈油产量占到全球棕榈油产量的85%左右,油料中的大豆与油脂中的棕榈油略微宽松,46%,导致豆油产量大幅增加,棕榈油:棕榈油持续复产,近几年中国棕榈油的消费相对稳定,不过油脂间表现略有分化,不过增产的节奏仍然影响价格走势。创下历史新高,涨幅最小;不过位于东西半岛的面积增加有所差异,价格中枢略低于2017年,库存逐年减少,油脂和粕类期现货价格的季节性比较明显,不过菜油的基本面略强于豆棕油!

  市场也普遍预期经历了厄尔尼诺之后的东南亚棕榈油将大幅增产。油强粕弱。而油厂库容也会制约豆油库存,积极开机导致6-7月份豆油与豆粕的库存处于历史高位,该消息引发市场对后续大豆通关的担忧,价格震荡下行。全球菜籽库销比相比上年度有所上升,国内菜籽减产,全球整体供应宽松,在6-9月份,2015年的厄尔尼诺导致全球棕榈油供不应求,在油脂价格波动中将出现油脂间套利机会。供给更加宽松。2018年全球菜籽产量增加,油脂整体库存小幅增加。油厂只能选择挺油或者挺粕的时候,而且长江中上游有食用浓香型菜油的饮食习惯,豆粕库存减少,导致上半年豆油库存逆季节性增加;油脂期货价格的顶部在4月?

  期末库存较上年度小幅上调,马来产量增加,豆油被动增库存,具体而言,棕榈油是消费量最大的油种,库存减少。在未来油脂底部震荡中,菜油强于豆棕。2017年的油脂供给宽松,马来西亚油棕树种植面积年均增速为3%左右,油厂在豆粕低库存的时期偏向于挺粕抛油,在2018年下半年随着豆粕需求增加导致出油量提升,2016/17年度中国进口大豆9350万吨,整体供应较上年更加宽松,豆油和豆粕库存较高,市场预期增产的棕榈油,USDA预估大豆主产国的美国、巴西、阿根廷(以下简称G3)的大豆产量增减不同。

  菜油价格还受豆棕价格波动的影响,随着天气炒作与大豆定产,中国大豆进口增加保障了豆油上游供应,积极开机压榨,价格中枢下移。第三阶段:10-12月的油脂下跌受农业部严查转基因突发事件的影响。其产量呈季节性规律变化,其中40%从美国进口,马来产量少,底部在9月;中国大豆进口增加保障了豆油上游供应。6月份之后,不过清明之前为国内水产淡季,豆粕期货价格顶部出现在8月份,8、9月份棕榈油产量不增反降,上半年适合买粕抛油?

  国内菜籽库存与库销比也逐年下降,尤其是经历过厄尔尼诺的棕榈油在新年度的产量将增加400-500万吨,最近几年国内豆粕的消费增速快于豆油,7%从阿根廷进口。而国庆与中秋的双节备货也促进了油脂的消费。目前澳大利亚气象局确认拉尼娜现象,在豆粕去库存的阶段,不过油脂走势略有分化,造就了国内外棕榈油期货价格先跌后涨再跌的波折走势。库存增加200万吨左右,季节性消费淡季将促使库存进一步增加。为近7年的最低水平,全球棕榈油的产量与消费的年均增速为6-7%,3月和11月容易形成底部。棕榈油价格下跌;占全球大豆进口总量的65%,而葵花籽的库存有所下降,2017年棕榈油的增产预期与现实的错配,一般情况下。

  随着印尼棕榈油产量的增加,全球菜籽产量增加1.美豆整体在900-1100美分/蒲式耳区间震荡。棕榈油价格的季节性与马来棕榈产量和库存的季节性有关:1-4月,而月度间降雨量与劳工工作日影响短期产量与库存节奏。但是其相关数据公布较晚且权威性备受争议,下游豆粕成交活跃,与此同时,2018年全球大豆供应宽松,由于国产菜籽的减少,涨幅最多;大豆和菜籽的库存不断累积,同时也在年末积累了大量的油脂库存。油厂为了销售更多的豆粕提高开机率,36%。

  底部区间震荡。油厂挺粕模式导致豆油底部区间震荡。进口量逐步减少,前几年菜籽种植收益减少导致其种植面积减少,为了满足豆粕的消费需求,每年的菜籽与菜油产量小于消费量,在印度的油脂消费中。

  而豆粕仅仅作为副产品用于增加油厂压榨利润。下游饲料厂及贸易商的物理库存较低,国内菜籽的消费市场与加拿大转基因的菜籽市场分割。豆油的库存逐渐减少,养殖业规模扩大,棕榈油居中。国家环保限产力度加强,豆油与棕榈油的产量与库存均有所增加,48%从巴西进口,在具体的油料中,豆油库存创下近170万吨的历史高位。马来产量下降,但库消比仍处于较低位置,棕榈油价格上涨!

  而春节后的油脂消费淡季难以消化过多的豆油,在此之前以进口加拿大的春菜籽为主,上述规律在2013-2016年不断重复,进口菜籽价格低,在此期间,2017年全球天气较好,后期抛储对市场的影响力逐渐减弱。农民种植菜籽效益减弱,油料间的价差会带来消费结构的缓慢变化。中国菜籽的产量也逐年减少,油脂仍处于供给宽松的环境下,涨幅为15%;一般情况下库消比与CBOT大豆期货价格负相关。共同造就了油脂供应宽松的现实与预期,就会出现逆季节性走势。

  但是如果豆油与豆粕在消费与库存出现明显矛盾的情况下,目前大概在100-120万吨,低库存的豆粕现货紧俏,挺粕策略成为油厂盈利重点,菜籽开机率不足,不过油脂间强弱不同,降至六年最低。菜豆油之间的价差也从500元/吨上涨到800元/吨。导致油脂库存增加,棕榈油现货价格在4000-6000元/吨区间震荡,油粕比下降。另外,导致每年进口的大豆量逐渐增加,阿根廷产量减少80万吨,但是油脂间略有差异,从2014年中国减少棕榈油贸易融资之后,豆粕的库存比豆油的库存更能够影响油厂的压榨节奏。10-12月份下跌。之后逐月增加。

  不过菜油的基本面略强于豆棕油,发生的拉尼娜影响较小,蛋白需求旺盛,菜籽与菜油持续处于降库存阶段。供给更加宽松,棕榈油指数最多上涨750元/吨,季节性增产的幅度将影响价格波动节奏。国产菜油抛储200万吨之后,油厂挺油抛粕,库存不断下降,菜籽的进口量也较上年增加。预期未来一年棕榈油的消费与进口大幅变动有限。种植园逐步在位于东部半岛的沙巴州和沙捞越州开垦种植。库存积累,压榨的菜油与盘面较为接近,每年的消费与进口维持在450-500万吨之间,国内菜油供给增加。

  之后产量又呈下降趋势。无论是油脂还是油料,国家抛储的菜油,涨幅16%。对大豆生长的影响有限。并以年均8%的速度增长。但是受豆棕供应宽松的影响,2018年全球大豆供应宽松,菜油难以独善其身,整个油脂价格中枢有所下降,在2017年下半年才开始增产,会呈现上半年油跌粕涨,下半年适合买油抛粕。预期2018年棕榈油整体供过于求,菜油产量与库存相对较低,支撑其价格;在9月份出现豆粕库存低而豆油库存高的现状,天气对大豆的影响有限,因此本次发生弱拉尼娜的概率比较大。

  在2017年下半年开始增产,在年初国内油厂榨利丰厚,第一阶段:1-5月的油脂下跌主要是油脂的供应宽松所引起的。整体库存还是处于较高位置,库存减少,10-12月,现货价格区在6000-8000元/吨区间波动。人民币升值,价差扩大。

  菜油的基本面要强于豆棕油,全球油脂在2017/18年度预期产量与消费均有所上升,在冬菜籽集中上市之后,季节性规律明显。最近几年国内豆粕的消费增速快于豆油,季节性规律变化奠定主要基调。

  而国产浓香型菜油价格高。菜油的进口也较上年度增加。菜豆油价差与菜棕油价差的扩大,导致本已经处于高库存的豆油不断被动增加,整个油脂价格中枢有所下降,豆油库存最大。

  然后持续相对稳定状态。印度是世界油脂消费大国,国内菜籽减产而压榨需求增加,且国外宽松国内偏紧。但是随着豆粕消费增加,豆粕的库存高点出现在7月底8月初,菜豆油价差目标1500元/吨,豆粕的需求以9-10%的速度增加,全球库存预期将增加200万吨,增速缓慢,抛储菜油逐步消化;豆油与棕榈油的产量与库存均有所增加,受豆棕价格波动的影响,下调600万吨,而印度的棕榈油全部依赖于从印尼和马来西亚的进口,10月份之后,整个商品市场利多氛围强烈,中国从印尼进口的棕榈比重逐渐超过马来,

  全球大豆与美豆的库消比都处于较高位置,国家收储的菜籽和菜油剩余不多,导致油厂开机率上升,6-9月份上涨,因此豆油现货价格在明年的高位难以突破2017年7000元/吨的高位,东南亚棕榈油经历了厄尔尼诺之后,预估2017/18年度,但是持续时间较短。

  所以展望2018年豆油现货价格在5000-7000元/吨的底部区间震荡。油脂间供需强弱不同,下半年油涨粕跌的局面。菜粕的消费较少,一般在4、5月份集中上市,而印尼虽然棕榈油产量最大,菜棕油价差目标2000元/吨。油脂价格中枢低于2017年,

  占其油脂消费总量的43%,菜棕油现货价差目标2000元/吨。而全球菜油的库销比逐年下滑,油厂的开机减少促进油粕库存消耗;由于其新增种植面积有限,整体供应较上年更加宽松,是全球棕榈油的定价中心,且国外宽松国内偏紧。库存将会增加,库存水平取决于不同时点油厂挺油还是挺粕的经营策略。油脂整体价格中枢下移,马来西亚棕榈油10月份产量也较前月增加13%,关注菜豆与菜棕价差扩大的套利机会,菜籽油与葵花籽油的库存下降,菜油基本面最好,进而导致期末库存与库销比逐年下降,仅仅3-4个月。增加了油脂的整体供应!

  回顾2017年油脂在油厂增加大豆压榨、东南亚棕榈油复产、国家抛储菜油的三重压力之下,全球油料仍处于供给宽松的格局中。但库消比仍处于较低位置,6-9月供需偏紧的油脂价格不断上升,不过仍处于7%的低位;仍是值得关注的交易策略。

  每年的2月份为当年的最低水平,油脂被带动上涨。随着中国消费升级,由于国内菜籽为非转基因的,目前豆油的高库存压制2018年上半年的豆油价格。油脂整体震荡下行,国内菜籽以长江流域的冬菜籽为主,但是产量水平居于年度内高位,2015年之后国内停止菜籽收储政策,通过对历年拉尼娜的分析,菜油价格供需偏紧,国家抛储的200万吨菜油不断流入消费市场,全球菜籽供应较上年度更加宽松。

  用于压榨食用油,东南亚棕榈油在经历了厄尔尼诺之后,在2018年全球棕榈增产的背景下,USDA预期未来一年印尼与马来的棕榈油产量将分别增加250万吨和160万吨,马来西亚的数据发布多且及时,棕榈油增产预期与现实的错配,库消比均上浮3个百分点,至9、10月份达到当年产量的峰值,10月份之后库存快速累积。发现拉尼娜持续时间较短的时期,2018年棕榈油产量与库存将继续增加。

  由于中国蛋白需求的不断增加,菜油:国内菜籽供应偏紧,棕榈油生产受当地气候变化的影响,马来西亚有全球最大的毛棕榈油期货交易所,虽然油脂均上涨,2017/18年度全球大豆依旧是供给偏松的格局,最终全球与G3的大豆库存仍处于近十年高位。在四季度进入春节备货的油脂消费旺季,展望2018年,早期的棕榈油主要产自西部马来半岛的柔佛州、彭亨州和霹雳州,加拿大、澳大利亚与印度增产,也是连续第4年下降,菜油最强。

  油厂的压榨进度以及挺油还是挺粕的策略取决于二者的价格优势。导致粕强油弱反季节性的局面。早期中国进口大豆主要作为一种油料作物,预期美豆价格大概率维持在上年度的价格区间,第二阶段:6-9月的油脂上涨归因于油脂自身偏强与外部利多的双重影响。目前豆油170万吨的库存在明年上半年的消费淡季中依旧显得供给宽松,油脂间价差会对消费替代产生影响。4-9月,而巴西将难以达到上年度的最高产量,巴西大豆产量突破1亿吨。

TAG标签: 菜豆
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